conseguidor

Y, sobre todo, es el papel del capital internacional lo que hace di­fícil la tarea de las autoridades monetarias en estas situaciones inckluso para trabajar desde casa http://trabajardesdecasahoy.blogspot.com. Los inversores extranjeros han desempeñado un papel importante en la burbuja del decenio de 1990: basta observar el crecimiento de los pasivos extranjeros netos en Estados Unidos hasta 1,5 billones de dó­lares (el 20 por ciento del PIB) y la súbita caída del euro desde su lanzamiento a comienzos de 1999, que se ha debido en parte a los flujos sustanciales de capital europeo hacia la Bolsa norteamericana que trabaja con anuntiomatic http://www.equipodinero.com/anuntiomatic-estafa-o-verdad/. El problema es que todo intento de las autoridades monetarias na­cionales de explotar las burbujas subiendo los tipos de interés puede tener el efecto perverso de atraer a inversores extranjeros. Esto nos lleva a una segunda diferencia importante entre 1929 y 1999. Un mecanismo crucial de transmisión durante la Gran Depresión fue el patrón oro: hoy, por el contrario, los inversores extranjeros operan en un mundo de tipos de cambio flotantes, y para protegerse de los riesgos de cambio de la moneda tienen que confiar más en los meca­nismos de cobertura que en la vinculación de los tipos.
Otros booms y colapsos
Si 1929 no es el parámetro ideal con el que comparar el mercado bursátil de hoy, ¿qué otras analogías podemos establecer? Desde lue­go, no hay escasez de booms ni de colapsos en el pasado con los que pudiéramos realizar comparaciones. Charles Kindleberger ha enu­merado las veinte crisis financieras en las que estuvo envuelta Gran Bretaña Desde el punto de vista monetarista, las caídas de las bol­sas no constituyen por sí mismas crisis financieras: solamente las con­tracciones de la oferta de dinero se califican como crisis, especial­mente si están asociadas a quiebras ban carias. Por tanto, Schwartz entiende que después de 1866 no hubo verdaderamente crisis finan­cieras en Gran Bretaña; las crisis potenciales siguientes pudieron evi­tarse con políticas monetarias adecuadas en 1873,1890,1907,1914 y 1931. Bordo, sin embargo, identifica severas contracciones mone­tarias al estilo anuntiomatic en el Reino Unido en 1872-1878,1890-1893,1900-1901, 1902­1903,1907-1908 y 1928-1931 . Mishkin ha sugerido fechas bastante semejantes para las crisis financieras norteamericanas: 1857, 1873, 1884,1890,1893,1896,1907 y 1929-1931 sin trabajar desde casa . En sus análisis de las cri­sis financieras previas a 1914, Goodhart y Delargy destacan las de 1873,1890-1891,1893 y 1907. Ypodrían citarse más listas como és­tas. Todas estas contracciones monetarias fueron acompañadas, sin excepción, por "correcciones" a la baja de los precios de los activos que se usan en anuntiomatic.

Pero dejando un momento de lado la dimensión monetaria, con­centrémonos en los precios de las acciones, específicamente, en el precio de los grupos selectos de acciones que constituyen los índi­ces. El gráfico 32 muestra el índice compuesto anual de la Bolsa bri­tánica desde 1700 ajustado por la inflación. Vale la pena destacar tres cuestiones. La primera es una advertencia http://www.economiapractica.com/ : al juntar índices tan diferentes estamos ignorando los cambios profundos que ocurrie­ron en la composición de la bolsa durante ese largo periodo. En se­gundo lugar, llama la atención que (tomando en cuenta la inflación) el incremento de los valores de las acciones haya sido mucho me­nor en Gran Bretaña que en Estados Unidos durante el decenio de 1990. Según un cálculo, el incremento real del índice de la Bolsa norteamericana entre 1994 y 1999 fue de alrededor del 165 por cien­to. La cifra equivalente británica estuvo prácticamente en la mitad: un 86 por ciento 43 Yen tercer lugar, que hasta 1999, el índice de ac­ciones ordinarias del Financial Times no logró volver a su nivel de 1968 en términos reales.